2023: Strategien für erfolgreiche Investments ohne Buy-and-Hold

Wenn Sie in den letzten zehn Jahren mit Aktien große Gewinne erzielt haben, dann können wir Ihnen nur gratulieren! Aber jetzt ist nicht die Zeit, sich auf Ihren Lorbeeren auszuruhen und zu glauben, Sie hätten den Markt im Griff, denn mit dem Bärenmarkt 2022 hat sich die Landschaft verändert.

Als 2022 die "Buy-and-Hold"-Strategien ins Wanken gerieten, schwer abstürzten, sich dann noch einmal leicht erholten aber dennoch mit großen Abschlägen das Jahr beendeten, traten andere Strategien in den Vordergrund, die als neue Techniken zum erfolgreichen Spielen eines neuen Marktes gelten. Bei vielen dieser Strategien handelt es sich um quantitative Strategien, die sich stark auf die Volatilität stützen und durch leistungsstarke Instrumente wie Aktienscreener und Backtesting unterstützt werden. Diese Strategien füllen auch heute noch die Lücken, wenn Buy-and-Hold-Strategien nicht der klügste Ansatz zur Erreichung Ihrer Anlageziele sind.

Wenn Kaufen und Halten nicht funktioniert

Wie jeder Investmentanalyst weiß, bewegt sich der Markt manchmal nicht nach oben oder unten, sondern seitwärts. Wie können Sie in einem solchen Fall mit einem "Buy-and-Hold"-Ansatz Gewinne erzielen? Antwort: Gar nicht.

Vielmehr brauchen Sie einen richtigen Ansatz für dieses Marktklima: Eine Strategie, die Ihnen die richtigen Long- und Short-Signale gibt und die Fähigkeit, sofort darauf zu reagieren. Ein Ansatz, der die leistungsstarken Werkzeuge eines quantitativen Aktienscreeners mit Backtesting kombiniert, könnte genau der richtige sein. Doch bevor wir uns mit all dem befassen, sollten wir uns genauer ansehen, was an "Kaufen und Halten" so falsch ist.

Ihr Kapital ist gebunden

Der größte Nachteil von "Buy and Hold" sind die überhöhten Opportunitätskosten. Mit anderen Worten: Wenn Sie ein gekauftes Wertpapier über einen langen Zeitraum halten, bedeutet dies, dass das Geld, das Sie für dieses Wertpapier ausgegeben haben, nun in diesem Wertpapier gebunden ist, bis Sie es verkaufen. Der Markt kann in der Zwischenzeit viele Male nach oben und unten schwanken, während Ihr hart verdientes Anlagekapital einfach nur da sitzt und mitfährt.

Wenn Sie dies jedoch nicht tun und versuchen, bei jeder sich bietenden Gelegenheit nach alternativen Anlagemöglichkeiten zu suchen, verschenken Sie den Vorteil von "Buy and Hold", der darin besteht, dass er Sie vor den Unwägbarkeiten des Markt-Timings schützen kann. Wenn Ihr Vermögenswert hinterherhinkt, kann die Selbstdisziplin, die Buy and Hold erfordert, nur sehr schwer umgesetzt werden. Sie lassen also Kapital, mit dem Sie höhere und schnellere Renditen erzielen könnten, für eine Illusion von Sicherheit verkommen. (Denken Sie daran, dass Markt-Timing auch dann eine Rolle spielt, wenn Sie das Geld irgendwann brauchen, z. B. im Ruhestand oder in einem plötzlichen Notfall).

Es braucht Zeit, bis sich der Erfolg einstellt

Es kann schwierig sein, an einer Strategie festzuhalten, wenn sie zu scheitern droht. Da die einzige Gewissheit über die Märkte die Ungewissheit ist, dass die Märkte (scheinbar) ständig unvorhersehbar schwanken, zeigen sich die Gewinne aus einer Buy-and-Hold-Strategie erst, nachdem sich diese Schwankungen über einen gewissen Zeitraum geglättet haben.

Der Buy-and-Hold-Ansatz basiert auf den Statistiken, die einen allgemeinen Aufwärtstrend des Marktes über die meisten 10- und 20-Jahres-Zeiträume zeigen. (https://financebuzz.com/average-stock-market-returns)

Wenn Sie es jedoch versäumen, Aktien zu verkaufen oder zu verkaufen, wenn sie teuer sind, und sie zu kaufen, wenn sie wieder steigen, verringern Sie effektiv Ihr potenzielles Einkommen, erhöhen das Risiko und verringern die Diversifizierung.

Und was, wenn Sie nicht so lange Zeit haben, wie es dauert, bis sich ein Nachzügler, der die potenziellen Erträge Ihres Portfolios schmälert, wieder erholt? Was ist, wenn Ihr Timing mit einer der seltenen Perioden zusammenfällt, in denen die Ergebnisse nicht dem Trend entsprechen? Nehmen wir das Beispiel einer schnell wachsenden Biotech-Aktie und eines rückständigen Versorgungsunternehmens. Sicherlich können Sie die Opportunitätskosten, die mit einer schlecht gewählten Anlage verbunden sind, durch Diversifizierung oder durch die Buy-and-Hold-Strategie mit einem Indexfonds abmildern.

Aber wenn Sie ein diversifiziertes Portfolio kaufen und halten, leben Sie von der Hoffnung, dass einige wenige Spitzenwerte die schlechten Ergebnisse aufwiegen; oder Sie riskieren, nur Verlierer auszuwählen und die Gewinne der Überflieger zu verpassen.

Auch wenn Sie einen Indexfonds kaufen und halten, sind Sie nicht immun gegen Ereignisse, die den gesamten Index auf einmal treffen können, wie z. B. ein Börsencrash, eine Branchenkatastrophe oder eine globale Krise. Wenn der Markt zusammenbricht, spielt es keine Rolle, dass Sie den Indexfonds seit Jahren halten; was in diesem Moment passiert, kann dennoch alle Gewinne, die Sie in diesen Jahren erzielt haben, zunichte machen - und das in einem Augenblick! Ein längerer Bärenmarkt kann die gesamte frühere Performance eines Indexfonds zunichte machen. Dennoch neigen viele Anleger in solchen Zeiten dazu, sich in der Hoffnung auf eine Trendwende an die verlierenden Werte zu klammern und vielleicht sogar den Durchschnitt des Rückgangs zu erreichen. Sicherlich werden sich einige gut ausgewählte Anlagen, die von soliden Unternehmen unterstützt werden, wieder erholen, aber viele andere können so weit absinken, dass ein ganzes Portfolio zerstört wird.

Man denke nur an das berühmt-berüchtigte Enron-Fiasko. Einst galt das Unternehmen als Liebling der Wall Street, und Mitte 2001 bewerteten Analysten den Wert der Aktie mit etwa 90 Dollar pro Stück. Nach der Aufdeckung der illegalen Buchführung sank der Aktienkurs jedoch wie eine heiße Kartoffel, bis er schließlich bei 60 Cent pro Aktie lag, als sich das Unternehmen auflöste.

Und wie bereits erwähnt, betraf dies nicht nur die Enron-Aktie im Besonderen, sondern die gesamte Energie- und Versorgungsbranche. Dies kann ebenso leicht geschehen, wenn bestimmte technologische Fortschritte eine ganze Branche oder einen Sektor irrelevant machen. Hätten Sie in einen solchen Vermögenswert oder Sektor investiert und keine Signale genutzt, um zum richtigen Zeitpunkt auszusteigen, hätte Ihre gesamte Investition vernichtet werden können. 

Quantitative Analyse und Volatilität

Eine Möglichkeit, ein solches Szenario zu vermeiden, ist der Einsatz von Techniken wie der quantitativen Analyse und von Indikatoren wie der Volatilität, um genau zu wissen, wann man in eine Anlage einsteigen und wann man aus ihr aussteigen sollte.

Volatilität

Die Definition der Volatilität ist die Standardabweichung der Rendite einer Anlage. Auf diese Weise dient sie als Maß für das Risiko. Indem Sie die Volatilität eines Vermögenswerts, eines Sektors oder des Marktes insgesamt verfolgen, können Sie Ihre Investitionen besser timen, um maximale Gewinne zu erzielen und Ihr Kapital optimal zu nutzen. Indem Sie die volatilen Bedingungen in einen Quant-Investing-Algorithmus eingeben, können Sie Signale für Long- oder Short-Positionen in einem bestimmten Vermögenswert besser erkennen und so investieren, dass Sie diese schnellen Veränderungen genauso schnell wie sie auftreten ausnutzen. Auf diese Weise können Sie Gewinne aus ein und demselben Vermögenswert abschöpfen, wenn er steigt und wenn er fällt.

Quantitatives Investieren

Der Schlüssel zum quantitativen Investieren, kurz Quant Investing genannt, ist die Verwendung von Algorithmen zur Analyse enormer Datenmengen und die systematische Ausführung von Geschäften entsprechend den Ergebnissen dieser Analyse. Beispiele für Daten, die Sie in einen solchen Algorithmus eingeben können, sind:

• Liquidität

• Geschwindigkeit der Preisänderung

• Qualität

• Bewertungen

• Renditen

Anstatt sich einfach auf Zukunftsprognosen zu verlassen, stützt eine quantitative Strategie alle Geschäfte auf historische Daten.

Zu den Vorteilen des quantitativen Investierens gehören:

• Breite - Sie können eine große Anzahl möglicher Investitionen analysieren, während menschliche Analysten sich nur auf eine Handvoll konzentrieren können.

• Kosten - Sie können kostengünstigere Tradingsysteme einsetzen, anstatt kostspielige Analysten zu beschäftigen.

• Disziplin - Ihre Handelsgeschäfte basieren auf der konsequenten Anwendung programmierter Regeln, wodurch das menschliche Element der Psychologie und Emotionen aus den Handelsentscheidungen entfernt wird.

• Schnelligkeit - Sie können Chancen in viel kürzeren Zeiträumen nutzen als bei Buy-and-Hold-Strategien und so neue und sich entwickelnde Faktoren durch die Ausführung von Tausenden von Geschäften pro Sekunde ausnutzen.

Ein gängiger Kritikpunkt an Quant-Investing ist zwar, dass solche Strategien und Techniken nie (oder nur selten) die Spitze oder den Boden des Marktes treffen, aber sie verhindern auch ein Über- oder Unterschießen; sie akzeptieren einen kleineren, aber garantierten Gewinn im Austausch für einen größeren potenziellen Gewinn. Da sie dies in einer großen Anzahl tun, können Quant-Investoren diesen Kompromiss leicht durch die schiere Menge der ausgeführten Geschäfte kompensieren.

Quant Investing in 2023

Wenden wir dieses Wissen nun auf das kommende Jahr an. Der allgemeine Marktkonsens geht davon aus, dass 2023 die Volatilität am Markt weiter zunehmen wird, und zwar so stark, dass es schwierig sein dürfte, ausreichende und angemessene historische Präzedenzfälle zu finden.

Den Analysten von Morgan Stanley, zufolge war die starke Outperformance der quantitativen Strategien im Jahr 2022 das Ergebnis mehrerer Katalysatoren, darunter:

• Eine straffere globale Geldpolitik der Zentralbanken, die zu bedeutenden Makrotrends führte, die sich nahtlos in die "Trendfolgestrategien" vieler Quant-Investoren einfügten

• Ein weltweites Zinsgefälle, das es Quant-Investoren ermöglichte, mit "Carry"-Strategien die Spanne zwischen hohen und niedrigen Zinsen zu nutzen

• Das Wiederaufleben von Value-Investitionen in Aktien, da die Anleger durch die höheren Zinsen gezwungen waren, sich auf die Fundamentaldaten zu konzentrieren, und somit die relative Outperformance von Value-Aktien

• Bewertungsstörungen infolge des technologischen Fortschritts, die einen Großteil der überdurchschnittlichen Performance wieder zunichte machten.

Zu den Herausforderungen, mit denen Aktienanleger im Jahr 2022 konfrontiert waren, gehörte ein Rückgang des S&P 500 um rund 19 Prozent im Jahresvergleich, während Staatsanleihen und Kreditmärkte nicht viel besser abschnitten. Quant-Investoren profitierten in demselben schwierigen Marktumfeld von Kapitalzuwachs und Diversifizierung und erzielten eine Gesamtrendite von 3,9 Prozent.

Nach Ansicht von Morgan Stanley werden Makrothemen die Märkte auch im kommenden Jahr bestimmen. Die Analysten von Morgan Stanley erwarten, dass sich das Marktumfeld im Jahr 2023 von einem durch steigende globale Zinssätze geprägten Umfeld zu einem Umfeld verändern wird, das durch einen nachlassenden Inflationsdruck, eine Verlangsamung des globalen Wachstums und in der Folge ein Ende der Zinserhöhungen gekennzeichnet ist. Das Unternehmen geht davon aus, dass das annualisierte Wachstum in den Industrieländern im dritten Quartal des Jahres um 0,2 Prozentpunkte sinken wird. Infolgedessen könnten die Zinskurven steiler werden, was zu einem Ausverkauf an den US-Aktienmärkten im ersten Quartal führen könnte, da die Anleger in festverzinsliche Anlagen wie Anleihen umschichten. Das Unternehmen geht davon aus, dass der S&P 500 zwischen 3.000 und 3.300 Punkten schwanken wird, bevor er das Jahr mit einem Stand von etwa 3.900 Punkten abschließt.

Wendet man dieses Wissen auf das quantitative Investieren an, so deuten solche Schwankungen auf Strategien hin, die kurz- bis mittelfristigen Trends folgen. Sie können auch auf "Carry"-Renditen achten, wenn sich Unterschiede in der Politik der verschiedenen Zentralbanken weltweit abzeichnen. Dies kann eine Long-Position in Anleihen in Ländern begünstigen, in denen hohe Zinsen dazu führen können, dass die Bestände der Anleger an Wert gewinnen, wenn sich die Zinsen schließlich normalisieren. Darüber hinaus kann es von Vorteil sein, die höheren Kapitalkosten durch defensive Investitionen in wertorientierte Anlagen auszugleichen, die für das Jahr '23 vielversprechende Renditen erwarten lassen.

Solange die Volatilität hoch bleibt, so dass der Markt weiterhin Value-Anlagen bevorzugt, erscheint es sinnvoll, in hochwertige, unterbewertete Aktien zu investieren. Dies bedeutet, dass Sie in Ihren quantitativen Algorithmen Qualitäts- und Wertfilter kombinieren müssen.

Ein solcher Ansatz erfordert vorsichtiges und zeitlich abgestimmtes Handeln, das Sie mit Quant Investing erreichen können. So können Sie ein ausgewogenes Portfolio zusammenstellen, das nicht nur über Sektoren oder Regionen, sondern auch über verschiedene quantitative Strategien diversifiziert ist.

Transaktionskosten

Ein wesentlicher Faktor für erfolgreiches quantitatives Investieren, unabhängig von der aktuellen Strategie, sind die Transaktionskosten. Erfolgreiches quantitatives Investieren erfordert Tausende von Transaktionen in kurzen Zeitabschnitten, was die Transaktionskosten in die Höhe treiben kann, die die Gewinne aufzehren. Gewinne, die Sie mit Strategien erzielen, die darauf abzielen, physische Marktverluste auszugleichen, können durch diese Transaktionskosten vollständig aufgezehrt werden, was Hedging-Programme im Grunde zunichte macht und dazu führt, dass Sie Gelegenheiten zur Generierung von Alpha verpassen. Jeder Auftrag muss also nicht nur auf seinen potenziellen Erfolg hin analysiert werden, sondern auch darauf, wie die Transaktionskosten einen etwaigen Gewinn aufheben könnten. Quant-Investing ermöglicht eine solche notwendigerweise granulare Sichtweise.

Um zu prognostizieren, was ein bestimmter Investitionsansatz kosten könnte, müssen die wesentlichen Faktoren eines jeden Handels berücksichtigt werden, darunter nicht zuletzt die Volatilität, sondern auch die voraussichtlichen Auswirkungen auf den Markt, das Volumen und die Geld-Brief-Spanne. Dies sind genau die Attribute, die Sie in Ihre Berechnungen zur Modellierung der Handelskosten einbeziehen können. Dies kann auch Strategien unterstützen, die Abweichungen zwischen der Live-Umgebung und dem Backtest-Modell bewerten und Aufschluss über die Ursachen dafür geben.

Aktienscreener und Backtesting

Jeder Anleger weiß, dass die goldene Regel beim Investieren lautet: "Niedrig kaufen, hoch verkaufen. "Der Schlüssel zum Erreichen dieser obersten Richtlinie ist die Auswahl der richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt mit Hilfe einer effektiven Strategie. Aktienscreener können Ihnen helfen, die Aktien auszuwählen, die den Kriterien Ihres Modells entsprechen. Ein Backtesting kann Ihnen dann zeigen, ob Ihr Investitionsansatz für diese Aktien über einen historischen Zeitraum erfolgreich gewesen wäre. 

Aktien-Screener

Mit einem Aktienscreener können Sie benutzerdefinierte Regeln festlegen, um eine Liste von Aktien zu erstellen, die Ihren Investitionskriterien entsprechen könnten. Anschließend können Sie auf der Grundlage von Faktoren wie Volatilität und Short-Long-Signalen (d. h. Kauf- und Verkaufssignalen) einen umfassenden Anlageansatz für diese Aktien entwickeln.

Während Sie diese Berechnungen auf die Daten des heutigen Marktes stützen, können Sie Ihre Strategie leicht mit Daten aus der Vergangenheit vergleichen, insbesondere mit einem bestimmten Zeitraum in der Vergangenheit, der durch eine Kombination aus Seitwärtsbewegung dieser Aktien und hoher Volatilität gekennzeichnet war. (Dies ist genau das Szenario, das Experten für das Jahr 2023 vorhersagen.) Dann können Sie herausfinden, ob Ihr Ansatz Ihnen Gewinne gebracht hätte. Die vergangene Wertentwicklung ist zwar kein Signal für die künftige Wertentwicklung, aber sie ist oft ein besserer Indikator als die reinen Fundamentaldaten. 

Backtesting

Hierbei wird die Durchführbarkeit einer Handelsstrategie bewertet, indem im Nachhinein beurteilt wird, wie gut sie im Nachhinein auf der Grundlage historischer Daten funktioniert hätte. Wenn sich ein Ansatz mit dieser Methode als erfolgreich erweist, kann sich ein Händler ermutigt fühlen, diesen Ansatz auch in Zukunft anzuwenden. Die Theorie dahinter ist, dass, wenn ein Ansatz in der Vergangenheit gut funktioniert hat, die Wahrscheinlichkeit groß ist, dass er auch jetzt und in der Zukunft erfolgreich sein wird; und umgekehrt, wenn ein Ansatz in der Vergangenheit schlecht funktioniert hat, ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass er auch jetzt und in der Zukunft schlecht funktionieren wird.

Ein Tipp für den Erfolg dieser Technik ist die sorgfältige Auswahl eines bestimmten Zeitraums historischer Daten, die Sie als Beispiel verwenden. Wenn Sie auf diese Weise einen potenziell erfolgreichen Ansatz gefunden haben, können Sie ihn mit alternativen Zeiträumen oder Daten, die nicht in Ihre Stichprobe fallen, einem Backtest unterziehen, um zu überprüfen, wie praktikabel er wirklich ist.

Da sowohl quantitatives Investieren als auch Backtesting in hohem Maße auf historischen Daten beruhen, eignen sie sich eindeutig für einen alternativen Investitionsansatz als die riskanten, teuren und ineffizienten Buy-and-Hold-Ansätze. 

Zusammenfassung

Der zehnjährige Bullenmarkt endete im Jahr 2022. Kaufen und Halten hat nicht mehr funktioniert. Die Volatilität am Aktienmarkt wird wohl so schnell nicht verschwinden. Wenn Sie jedoch über das Wissen und die Instrumente verfügen, um mit Hilfe umfangreicher Datensätze die Gewinneraktien zu finden, Ihre Strategien zur Absicherung Ihrer Wetten einem Backtesting zu unterziehen und diese Strategien zum optimalen Zeitpunkt einzusetzen, verschaffen Sie sich einen deutlichen Vorteil gegenüber dem Rest des Marktes.

Angesichts der unsicheren und wenig vertrauenserweckenden Prognosen für das Jahr 2023 deutet alles darauf hin, dass die Anlegerweisheit von gestern heute nicht mehr ausreicht. Deshalb bieten wir Ihnen eine Alternative, mit der Sie diesen Bedingungen trotzen und Ihre Gewinne weiter steigern können.

Lesen Sie auch unsere anderen Blogartikel über Aktienscreener und Backtesting-Tools, mit denen Sie solide quantitative Anlagestrategien entwickeln können.

Informieren Sie sich auch über den neuen Aktienscreener und das Backtesting-Tool von SimFin, das im Februar 2023 veröffentlicht wird.

References

https://financebuzz.com/average-stock-market-returns

https://www.morganstanley.com/ideas/quantitative-investing-outperformance-2023

https://financebuzz.com/average-stock-market-returns

https://seekingalpha.com/article/4493287-never-buy-hold-forever-7-irrefutible-examples

https://www.investopedia.com/articles/active-trading/070715/pros-cons-passive-buy-and-hold-strategy.asp

https://www.investopedia.com/articles/trading/09/quant-strategies.asp

https://www.schwab.com/learn/story/how-traders-can-take-advantage-volatile-markets

https://www.spiderrock.net/quantitative-investing-explained-what-is-quantitative-investing/

https://sigtech.com/insights/quant-strategies-to-weather-volatile-energy-markets/

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